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创业板指较海外成长股估值溢价处于历史18-25%分位。2010年前后中国跟随美国进入全球智能手机产业链,在同一技术周期下出现了三类典型的科技公司:以创业板为代表的A股科技股、以恒生资讯科技股为代表的海外上市中资科技股以及以纳斯达克100为代表的美股科技股。我们在前期报告《科技股:为何海内外大相径庭-A股国际化系列6-20170905》研究过中美科技股从联动趋同到分道扬镳。从指数表现看2010年-16年三类科技股指数走势基本保持一致,16年之后恒生资讯科技股、美股纳斯达克100分别跟随港股、美股走牛,创业板指持续走熊。造成这一分化的核心原因是业绩,A股创业板指累计净利润同比增速从16Q1的77.1%降至17Q4的-39.8%,恒生资讯科技股累计净利润同比增速在16Q4的14.3%触底后反弹至17Q4的90.9%,纳斯达克100累计净利润同比增速从16Q3的1.78%反弹至17Q4的18.24%。最新公布的创业板指18Q1累计净利润同比增速33.7%较去年年报大幅回升,随着A股市场逐渐开放,有必要从国际估值对比角度审视成长股估值高低。从目前估值水平看创业板指较海外成长指数估值溢价已处历史低位,创业板指-纳斯达克100 PE从15年6月初的113.0倍开始持续降至18年2月初的5.9倍,其后开始上升至目前的15.3倍,低于2011年4月以来的均值31.1倍,处于历史从低到高18%分位。创业板指-恒生资讯科技股PE从15年6月初的92.8倍开始持续降至18年2月初的-15.2倍,其后开始上升至目前的8.6倍,低于2010年6月以来的均值20.3倍,处于历史从低到高25%分位。

“这些数据只是显性债务,更为庞大的政府隐性债务却被置之脑后,这才是争议的关键。”一位不愿具名的地方官员也向《华夏时报》记者坦承,地方融资平台不具备独立偿债能力的并非少数,靠政府财政和滚动融资维持生存的大有人在。对此,财政科学研究院院长刘尚希指出,地方政府隐性债务包括建设性债务、消费性债务和政策性融资担保,牵涉范围很广,如地方融资平台公司债务、政府和社会资本合作(PPP)项目的债务、棚债务、政府购买服务项目的债务、地方“僵尸国企”债务、金融扶贫项目债务、养老金缺口、政策性融资担保等,都应该属于政府隐性债务。

央行这次例会对于货币政策的表述,主要是基于过去一季度经济及社会融资的表现,而非未来的长期安排。在经济回升之际,未来反弹态势是否稳固,货币政策选择仍然尤为关键。这时,既要根据经济发展态势适时调整货币政策松紧,体现货币政策灵活性,同时也应该提高货币政策前瞻性,引导经济健康稳定发展。

1月30日,证监会发布的《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》指出,科创板根据板块定位和科创企业特点,设置多元包容的上市条件,允许符合科创板定位、尚未盈利或存在累计未弥补亏损的企业在科创板上市,允许符合相关要求的特殊股权结构企业和红筹企业在科创板上市。

不过,中财—鹏元地方财政投融资研究所执行所长温来成告诉《华夏时报》记者,研究机构也很难全部掌握各地方政府融资平台的准确数据,因此各个地方融资平台债务的调查结果并不一致,甚至出现较大的偏差。这也是各地方融资平台的融资并不计入政府财政预算,因此各地区的融资平台到底借了多少钱,各自有统计,并不明朗。

截至2019年12月22日,九毛九旗下各品牌餐厅情况“九毛九其他品牌没太大亮点,未来的发展主要还是看‘太二’酸菜鱼。”中泰国际策略分析师颜招骏直言。虽然九毛九餐厅仍然给九毛九贡献了五成以上的营收,但其业绩增速及经营数据已显露疲态。2017年及2018年,九毛九餐厅的收入增速分别为10.16%、10.88%。并且,九毛九餐厅的翻座率也出现了下降。

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